Como são os leilões do BC no mercado de câmbio

A recente alta do dólar levou o Banco Central (BC) a intensificar suas ações no mercado cambial.

Em dezembro, as intervenções já somam US$ 23,76 bilhões, superando o recorde de US$ 23,35 bilhões registrado em março de 2020.

Leilões realizados pelo BC:

12/12: dois leilões de linha, totalizando US$ 4 bilhões
13/12: venda de US$ 845 milhões no mercado à vista
16/12: intervenção de US$ 4,627 bilhões, sendo US$ 3 bilhões em leilões de linha e US$ 1,627 bilhão à vista
17/12: venda de US$ 3,287 bilhões à vista
19/12: operação de US$ 8 bilhões no mercado à vista, sendo divididos em dois leilões, um de US$ 3 bilhões e outro de US$ 5 bilhões
20/12: US$ 3 bilhões em leilão à vista (9h15) e foram aceitas 2 propostas no valor total de USD $2.000.000.000,00.

Recorde histórico

Com as intervenções realizadas até o momento, dezembro de 2024 registra o maior volume histórico de dólares injetados pelo Banco Central do Brasil. A política de atuação é uma resposta à alta do dólar, que reflete pressões externas e internas, como crises globais ou saídas de capitais da nossa economia.

Principais instrumentos

Na prática, as intervenções do Banco Central no mercado de câmbio utilizam instrumentos específicos para influenciar a oferta e demanda por dólares. Os principais mecanismos são os leilões à vista e os leilões de linha.

Entenda como cada um funciona:

1. Leilão à vista

O Banco Central vende dólares de suas reservas diretamente no mercado.

Essas operações fornecem liquidez imediata, ou seja, dólares disponíveis para as instituições que precisam comprar a moeda estrangeira.

O objetivo é reduzir a pressão de demanda e estabilizar o valor do dólar frente ao real.

Exemplo prático:
Se o dólar está subindo rapidamente, instituições financeiras e empresas que têm pagamentos ou dívidas em moeda estrangeira podem estar comprando grandes quantidades de dólares, pressionando o câmbio. O Banco Central vende parte de suas reservas para equilibrar a oferta e diminuir essa pressão.

2. Leilão de linha

O Banco Central disponibiliza dólares por meio de contratos de curto prazo, com a condição de que os compradores devolvam o montante após um período, acrescido de juros.

Funciona como um empréstimo de dólares para quem precisa de liquidez no momento.

É uma ferramenta usada para gerenciar a oferta temporária de dólares, sem reduzir as reservas internacionais de forma permanente.

Exemplo prático:
Se bancos enfrentam dificuldades momentâneas para atender à demanda por dólares de seus clientes, eles podem pegar esses dólares emprestados no leilão de linha e devolvê-los ao Banco Central mais tarde, mantendo o mercado abastecido sem comprometer os estoques de longo prazo do BC.

Vista de região da Av. Faria Lima, em São Paulo (Sérgio Ripardo/Bloomberg Línea)

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Swaps cambiais

Nessa operação, nenhum dólar das reservas é usado. O swap cambial é outro instrumento usado pelo Banco Central (BC) para intervir no mercado. Nessa operação, o BC troca a variação cambial e o cupom cambial (juros em dólar) pela taxa de juros doméstica, como CDI ou Selic.

Diferente dos leilões de dólar, os swaps não movimentam moeda estrangeira, mas apenas ajustes financeiros em reais, dá proteção sem mexer nas reservas. Essa ferramenta oferece proteção cambial (hedge) ao mercado sem impactar diretamente as reservas internacionais.

Impacto das intervenções

Essas operações geralmente têm efeito imediato no mercado, ajudando a conter a volatilidade e garantindo maior previsibilidade para investidores e empresas. No caso do dólar a R$ 6,31, a combinação de leilões à vista e anúncios de novas intervenções conseguiu reduzir rapidamente o valor da moeda, estabilizando o mercado financeiro.

Essas ações sinalizaram a determinação do Banco Central em estabilizar o câmbio. Como resultado, o dólar caiu para R$ 6,12 no fechamento do dia, reduzindo a volatilidade e reforçando a confiança no mercado. A intervenção, uma das maiores em 25 anos, buscou conter pressões especulativas e evitar maiores impactos na economia.

O dólar tem atingido recordes devido à desconfiança sobre os rumos da economia brasileira. O Banco Central monitora a oscilação da moeda e pode intervir, mas suas ações não visam definir uma cotação específica. De acordo com o BC, as intervenções ocorrem apenas para assegurar “o funcionamento adequado do mercado”, sem estabelecer uma meta para o valor do câmbio.

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