Hoje a B3 está voando: o Ibovespa abriu em torno de 189 mil pontos e segue testando novas máximas, caminhando firme para os 200.000 – nunca esteve tão alto na história!
Fonte: B3
Um dos principais impulsionadores dessa alta é o juro real brasileiro elevado (um dos mais altos do mundo, acima de 9%), que atrai investidores em busca de rentabilidade segura e impulsiona o fluxo de capital para ações.
O que é juro real ?
O juro real é o ganho acima da inflação, ou seja, quanto seu dinheiro realmente rende em poder de compra após descontar o aumento dos preços. Para a Bolsa, ele representa o “custo de oportunidade”: quanto maior o juro real, mais difícil fica para as ações competirem com a renda fixa.
Ex: Se o investimento rende 15% (com a Selic alta) e a inflação é de 4,5%, o seu ganho real é de aproximadamente 10%.
Prova disso: em janeiro de 2026, entrou um fluxo recorde de investimento estrangeiro na bolsa, na casa dos R$ 26 bilhões (alguns dados apontam até R$ 21-26 bi dependendo da métrica) – mais do que TODO o fluxo estrangeiro aportado em 2025 inteiro!
Mesmo assim, em perspectiva global, convertendo para dólares, o volume ainda não é gigantesco perto do que circula nos mercados desenvolvidos. Mas para o Brasil, é um fator poderoso para a alta da bolsa.
Bolsa em alta, mas encolhendo
De um lado, comemoramos a alta histórica do Ibovespa, que abriu hoje, 12 de fevereiro, perto de 189 mil pontos e avança rumo aos 200 mil pontos.
Do outro, a bolsa brasileira está encolhendo: nos últimos 5 anos, cerca de 50 empresas saíram da B3 — migraram para o Paraguai por conta dos impostos baratos, para os EUA, influenciadas por iniciativas de Trump, outros fizeram OPA (Oferta Pública de Aquisição) — fecharam capital recomprando suas próprias ações ou M&A, fusão de empresas.
O Brasil tem aproximadamente 415-421 empresas listadas no total, com tendência clara de queda. O Ibovespa, principal índice, é composto por apenas 79 empresas (85 ativos).
Movimentos recentes incluem deslistagens ou reestruturações de JBS, GOL e Banco Pan.
Além disso, o mercado negocia bem abaixo dos picos: o volume médio diário, que já chegou a R$ 35-40 bilhões, agora fica em torno de R$ 20-25 bilhões.
Outro ponto crítico: nos últimos 4 anos, nenhum IPO — nenhuma empresa — abriu capital na B3. Somos um mercado pequeno e em retração, apesar do otimismo momentâneo com fluxos estrangeiros.
Valuation da B3 já não é tão atrativo
O aumento recente no volume negociado na B3 é 100% puxado por capital estrangeiro. Esse fluxo massivo vem motivado, em grande parte, pela busca de investidores por evitar o risco percebido na economia americana no momento atual.
Com o avanço da IA, o Brasil ganhou destaque na disputa global por terras raras e metais preciosos de alta demanda mundial — o país é o segundo maior detentor de reservas, atrás apenas da China.
Por outro lado, a análise de valuation mostra que a bolsa brasileira não está mais tão barata após o forte rally: o Preço/Lucro (P/L) do Ibovespa voltou à média histórica de cerca de 11x lucro, saindo dos patamares descontados de 7–8x dos últimos anos.
O prêmio da bolsa em relação aos juros reais (NTN-Bs) também encolheu, já que o juro real segue elevado, sem queda expressiva da Selic. Mesmo assim, a perspectiva de muitos investidores estrangeiros continua sendo de que a bolsa brasileira segue entre as mais baratas do mundo em termos relativos.
Enquanto as bolsas globais e americanas estão caras (negociando acima de 20x lucro), o Brasil se destaca como um dos mercados mais baratos e descontados do mundo.
Por isso, o investidor estrangeiro tem rotacionado capital para cá em busca de valor e margem de segurança, aproveitando preços que os mercados desenvolvidos já não oferecem.
Leia aqui : Indicador Buffett: considerado o melhor medidor de valuation do mercado.
Otimismo estrangeiro e a cautela local
O cenário atual da Bolsa Brasileira revela um contraste fascinante entre a cautela local e o otimismo estrangeiro.
Enquanto o investidor internacional injeta capital — muitas vezes de forma passiva via ETFs — em busca de valor diante de mercados globais esticados, ele mantém uma postura agressiva em Bancos e Commodities (especialmente mineração), áreas onde o brasileiro segue retraído.
Essa confiança externa ignora ruídos políticos, enxergando as eleições como não sendo um problema relevante e focando no fato de que, mesmo após o rali recente, o Ibovespa apenas retornou à sua média histórica de 10 anos, estando longe de ser considerado caro.
Ambos os perfis convergem apenas na aposta em setores sensíveis a juros, impulsionados pelo ciclo de queda da Selic confirmado pelo Copom.
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Revisão para o fim de 2026
Para o fechamento do ano, as projeções da XP Research foram ajustadas para 190 mil pontos no cenário base, uma revisão modesta devido à resistência dos juros reais longos (NTN-Bs), que permanecem elevados em torno de 7,5%.
No entanto, a tese de um cenário otimista projeta o Ibovespa aos 235 mil pontos, dependendo diretamente da continuidade do fluxo estrangeiro e de uma normalização dos juros longos para patamares de 5,5%.
Em suma, o potencial de alta (upside) é relevante e pode levar a Bolsa a negociar com prêmio histórico, mas o sucesso dessa valorização explosiva reside na expansão de múltiplos e no necessário alívio da curva de juros de longo prazo.
Resumo dos cenários
| Cenário | Alvo (Pts) | Gatilho Principal |
| Base | 190.000 | Manutenção do fluxo e queda gradual da Selic. |
| Otimista | 235.000 | Juro real longo cai para 5,5% + Expansão de múltiplos. |